零部件2017年报|剔除这两家，138家零部件的年报就没那么漂亮了！

    去年以来，又有十余家专业汽车零部件公司成功登陆资本市场。总体来看，140家上市公司业绩呈现营收高增长、净利低增长趋势。 

  根据统计，140家上市零部件公司2017年累计营业收入为7416.91亿元，相比2016年的5823.75亿元增长27.36%；归属上市股东的净利润（简称“净利润”）累计为428.46亿元，相比2016年同期的404.24亿元仅增长5.99%，并未与营收实现同步提升。

  然而当我们把处在第一阵营的潍柴动力、华域汽车的经营数据剔除，其他138家上市零部件公司的数据就显得难看多了：总净利润同比下滑高达7.59%，呈巨幅下滑趋势。 

  净利润率方面，去年140家公司中仅43家实现了同比增长。2016年，它们的整体利润率为6.94%，2017年这个数字降至5.78%。由此可见，汽车零部件行业盈利能力有弱化之势，市场竞争将愈发激烈。 

  2017年的业绩再次印证了不少零部件企业人士憋在心中那句话，“挣点钱咋就这么难！” 

  ■ 谁在驱动营收的高增长？ 

  统计在内的140家上市公司2017年营收超过百亿元的达12家，超50亿元的达29家，这些数字大大超过往年。值得关注的是，营收同比增长超过30%的企业达40家，占总数的三成以上；而营收下滑的仅14家，其中幅度在10%以上的只有6家。 

  去年以来，中国汽车市场开始进入微增长时代，处于产业链上游的这140家企业何以在规模上保持高速扩张？首先，它们大部分是各细分市场的领先企业，多年的摸爬滚打使其具备了一定的抗风险能力，而新进入资本市场的企业则正处于高成长阶段；其次，重卡等部分细分市场以及新能源汽车动力电池等领域的需求对上市公司营收增长产生较大的刺激作用；再次，具备足够实力的企业仍在加速整合，尤其对于海外技术研发资源和新兴市场，同时它们加大了产品升级和推广力度，新技术、新产品对营收贡献较大。 

  比如，得益于对CCI的成功并购，德尔股份2017年以308%的营收同比增幅傲视群雄，营业收入从2016年的6亿多元猛增至25.41亿元。德尔股份本是传统液压转向泵行业龙头企业，通过整合CCI加强了在汽车行业的横向拓展能力，向降噪隔热等创新产品解决方案服务商转型。CCI长期服务于奔驰、宝马、奥迪、福特、大众和雷诺日产等汽车跨国公司。当前，CCI已占德尔股份营收的67.90%。再比如，内燃机涡轮增压器生产商康跃科技、车辆座椅系统生产商天成自控等企业得益于商用车、工程机械市场的带动，营收均实现倍增。 

  数据还显示，一些关键零部件已成为企业营收增长的抓手。鸿特精密是营收和净利润增速均表现优异的企业代表，去年营收同比增长104.95%，净利润同比增长880.12%。作为发动机、变速器及底盘用的铝合金精密压铸件及总成生产商，该公司充分把握轻量化的发展趋势，深耕汽车铝合金压铸产业。西仪股份2017年营收同比增长71.9%，净利润同比增长180.63%，在其主营业务中，接近9成的业务为汽车发动机连杆。西仪股份在完成对苏垦银河的重组后，经营规模进一步扩大，连杆业务闯入合资、高端品牌市场，市场布局、产品结构得到优化调整。 

  ■  哪些因素吞噬了企业利润？ 

  从去年营收增长情况看，140家零部件上市公司或许经历着“盛世繁华”，但净利润指标则充分体现出市场竞争的惨烈。 

  在近四成净利润下滑的企业中，光洋股份（主营精密轴承等）、迪生力（主营铝合金车轮等）、跃岭股份（主营铝合金车轮等）等22家公司降幅为20%~100%，坚瑞沃能（动力电池领域）、猛狮科技（锂电池业务）、恒立实业（制冷空调设备）等8家企业亏损。 

  坚瑞沃能在年报中指出，受国家新能源汽车产业政策调整，子公司沃特玛业务扩张增速过快、应收账款回款较慢、资金链紧张等因素影响导致企业利润大幅下滑。事实上，对比其他零部件领域的上市公司后可以发现，动力电池相关企业利润普遍下滑，市场分化态势日趋明显。动力电池市场规模增长导致产品销售价格逐渐下降，而原材料成本却普遍上涨。 

  受制于原材料成本上涨的还包括轮胎、车轮、底盘、车身及附件等细分市场。鹏翎股份主营汽车用流体管路产品，橡胶成本占比大，净利润同比下滑受原材料价格上涨、环保投入加大以及固定资产折旧增加等因素影响较大。而对于产品出口海外的企业来说，国际市场的影响因素也不可忽视，制动、轮胎、车轮企业对此体会颇深。主营摩擦材料的金麒麟在年报中指出，2017年利润同比下滑除受原材料价格上涨影响以外，人民币汇率因素也占到一定比重。轮胎、车轮企业受到“双反”影响，出口市场利润更是严重下滑，规模开始缩减。 

  与此同时，部分企业以资产规模扩张为目的兼并重组也致使财务成本大幅上升，一定程度上缩减了企业短期利润。此外，一些老牌企业在经历二三十年的发展后，企业设备折旧费用正在逐渐上涨，同时数字化、自动化、智能化的趋势逼迫他们要在生产制造设备的更新方面加大投入。装备升级或更新成为中国汽车零部件企业不得不面对的一项新任务。