霍尼韦尔：正式退出汽车零部件行业

     2018年6月14日，世界著名航空发动机、安防系统与特殊材料制造商Honeywell集团宣布将于今年9月底之前正式剥离旗下的非核心业务——涡轮增压系统。剥离出来的涡轮增压业务将成立新公司，并命名为Garrett。此举意味着这家全球财富500强公司正式退出低利润附加值的汽车零部件行业。

       凭借2016年高达393亿美元的销售收入，霍尼韦尔集团位列2017世界财富500强企业第260位。当年营业利润71.9亿美元，利润率高达18.3%。2017年，霍尼韦尔全球销售额增长至405亿美元，利润率更是提升到了19%。

霍尼韦尔旗下汽车零部件业务主要有四块：汽车传感器、汽车消费品、刹车片和涡轮增压器。早在8年前，霍尼韦尔便已前瞻性地逐步剥离旗下汽车零部件业务：

• 2010年10月，将主营发动机曲轴、变速器及轮速传感器的车载传感器业务以1.4亿美元的价格出售于美国森萨塔技术有限公司。

• 2011年1月，将主营汽车滤清、火花塞等汽车消费品业务以9.5亿美元的价格出售给新西兰的一家私人公司Rank集团。

• 2014年1月，将主营汽车刹车片的摩擦材料业务以1.55亿美元的价格出售给了美国发动机活塞与刹车片制造商辉门集团，后者于2018年4月，被美国汽车排气系统制造商天纳克收购。

• 2017年10月，宣布开始剥离年销售额30多亿美元的涡轮增压器业务，并单独成立一家公司，命名为Garrett（盖瑞特）。

                                                                                                                               涡轮增压，为什么是剥离而非出售？

霍尼韦尔是全球涡轮增压行业的老大，其主要竞争对手为美国博格华纳、日本石川岛播磨，日本三菱重工，美国康明斯-霍尔塞特以及德国的大陆集团与被香港资本收购的博世马勒。各大企业2017年销售额如下

从销售额来看，无论竞争对手还是私募基金，很难一下子拿出几十亿美元的现金来吃掉连年增长的霍尼韦尔增压业务。

     从技术角度来看，涡轮增压已非常成熟，且非常容易被拷贝。中国国内有大量的民营涡轮增压企业，从巨大的增压发动机市场中分得一杯羹。随着市场的日益饱和，涡轮增压行业硝烟四起，外资企业与国内企业展开的价格战已进入了白热化阶段。

     综上两点，霍尼韦尔只能选择剥离这块非核心业务，并集中力量发展航空（利润率22.5%）、特殊材料（利润率20.5%）等业务。

      以航空事业部为例，2017年销售额高达148亿美元，最大客户为美国政府。其主要产品如下图所示（按序号顺序）：涡扇发动机，航空生物燃料，卫星执行器，飞机导航系统与传感器，气象雷达，飞机大灯照明系统，机舱空气与热管理系统，辅助动力系统与电力系统等等。